广发证券：疫后第三阶段，预计大概率是服务类消费的加快修复

证券时报网讯，广发证券指出，疫后的第一阶段，必需消费品曾率先经历过“报复性消费”。疫后第二阶段，可选消费品经历了一轮景气集中修复，地产、汽车、家电、手机、金银珠宝等门类在2020年三四季度先后出现增速中枢的抬升。疫后第三阶段，我们曾推断大概率是服务类消费的加快修复。原因有四：（1）消费弹性不同，必需消费品最不可替代，可选消费次之，服务类消费弹性较大；（2）场景约束不同，必需消费品可以通过线上渠道实现，可选消费则需要线下场景配合，服务业几乎必须线下；（3）与疫情冲击的关系不同，必需消费品反映的是疫中和常态化防控阶段的需求，可选消费是疫后需求，服务类则是经济正常化阶段的需求；（4）对收入效应的反映不同，必需消费受收入效应影响小，可选消费本质上是周期品，服务业是长尾需求，均受名义增长和收入预期影响。国内疫苗接种进度加快，预计这一过程将有利于今年下半年居民活动半径和线下服务业场景的进一步打开。